中国联通和中国电信获得3.5GHz附近国际主流的5G频段，具有如下特点：1）产业链相对成熟，研发较完善，最具有全球通用可行性；2）发展进度比较快，实现商用的时间比较早；3）更低频、更经济，所需基站密度更低，资本支出相对更小。

中国移动获得2.6+4.9GHz组合频谱，具有如下特点：1）4.9GHz的100M带宽可以支持的用户数和流量更多，但是所需基站的密度更大，对资本支出带来一定压力；2）2.6GHz频谱产业链成熟度低，需要中国移动主动推动产业链的培育和布局，但覆盖范围广、资本开支小，也可为5G商用带来双频段保险。虽然2.6GHz频段研发起步较晚，但我们预计2019年下半年移动将拥有大规模组网的能力，不会明显影响规模商用步伐。